时代变了？美元在全球储备货币中的份额是25年来最低的！

多年来，美元受益于被投资者视为“洗衣篮里最干净的脏衬衫”，长期保持其在世界储备货币中的主导地位。

但随着美国继续向经济和金融市场注入不必要的流动性，这一论点已经动摇。

随着中央银行在国际交易中使用的其他货币与美元竞争，美元在全球经济中的作用正在下降。

根据国际货币基金组织官方外汇储备货币构成（COFER）的最新调查，2020年第四季度各国央行持有的美元储备比例降至59%，为25年来的最低水平。欧元的份额在 20% 左右波动，而其他货币的份额在第四季度上升至 9%。

2020年美元总体处于弱势。今年前三个月，美元指数上涨了3.7%，这似乎不是一个糟糕的开端。不过，自今年3月底以来，美元跌幅已扩大至目前的两个月低点，受到90关口的支撑。摇摇欲坠。然而，随着美国上个月 5 月 12 日宣布的通胀率飙升至近 13 年高点 4.2%，美元大幅上涨。

总体而言，全球复苏加上美联储鸽派立场抑制了投资者对美元的需求。美元在政府和中央银行持有的外汇储备中的比例正在下降。

美元的储备货币地位动摇

国际货币基金组织（IMF）3月31日更新了全球经济体“官方外汇储备的货币构成”数据。

负责国际收支统计的国际货币基金组织官员和经济学家在该机构的网站上发布了美元在全球外汇储备中的份额降至 25 年来的最低点。《日本经济新闻》也报道称，这是连续第五年美元资产占世界外汇储备的比重下降。

该数据迅速引起广泛关注，外界将其解读为强烈确认美元作为全球储备货币的地位正在动摇。

根据IMF官员Serkan Arslanalp和经济学家Chima Simpson-Bell的分析，从长期来看，自1999年欧洲统一货币诞生以来，美元资产在各经济体央行储备中的比重已从71% 到最近的 59%。%，下降了近 12 个百分点。据悉，2001年美元份额高达73%。

与此形成鲜明对比的是，欧元在过去 20 年中波动了 20% 左右，而包括人民币和澳元（不包括英镑和日元）在内的其他货币已升至 9%。

此外，黄金在外汇储备中的作用也被重新强调。根据世界黄金协会 (WGC) 的数据，各国央行在过去 10 年一直保持黄金净购买量。与此同时，实物黄金也加速从美国流向其他国家。

从中短期看，欧元和人民币的储备货币价值凸显。据《日本经济新闻》报道，有观点认为，欧盟为应对疫情启动了复苏基金并发行了共同债券，欧元作为储备货币的价值相应增加。根据国际货币基金组织的数据，2020 年第四季度欧元在全球储备货币中的占比为 21.2%，回到了六年前的水平。人民币作为全球第五大储备主权货币，规模超过2670亿美元，占比接近2.3%。

除了美元占比整体下降，如果你进一步观察IMF统计的149个经济体的数据，你也会发现新兴市场经济体在这种全球“逃离美元”的趋势中动作更快。 ” 。

首先是世界上许多国家出售美元资产。过去几年，中国已将美国国债持有量减至七年前的80%左右。三年多来，俄罗斯央行的美元外汇储备也从占俄罗斯总储备的50%急剧下降到20%。土耳其和巴西近年来也减持了美国国债。

其次，其他强势稳定的主权货币资产越来越受到世界的青睐。据《日本经济新闻》报道，2020年中国投资者将购买2万亿日元的中长期债券，中国可能将外汇储备中的部分美元资产换成日元。受美国经济制裁的俄罗斯近三年外汇储备中人民币资产快速增加，人民币占比从2017年6月的0.1%上升到1% 2. 2020 年 9 月 3%。

是内外因素叠加造成的

长期以来，美国作为世界第一大经济体，主权信用良好。几十年来，在现有的国际货币秩序下，美元的霸权地位和储备货币的主导地位从未真正动摇过。但随着IMF统计数据的全球传播和发酵，不少分析人士也开始探究美元资产吸引力迅速下降的原因。

美国长年单边主义打乱全球贸易格局，疫情对美国经济社会造成严重冲击，美国“双管齐下”的财政和货币宽松政策被认为是导致贸易逆差的关键内因。美元资产的全球货币储备地位受挫。

ATFX亚太区首席分析师林铭天告诉《国际金融报》记者，2001年底，美元资产占全球储备的比重超过70%，但此后一直呈下降趋势。这与特朗普时代不断制造各种贸易混乱，试图扰乱全球贸易格局，导致美国资本进一步外逃不无关系。

“在这样的背景下，世纪疫情让美国经济感受到了前所未有的冲击。美国政府当初对疫情反应迟缓，让美国成为了当时全球确诊病例最多的国家，而经济衰退的严重性可以追溯到上世纪的战争，之后直接削弱了外界对美国经济和美元的信心，加剧了资金外流。全球外汇储备货币排名，美国政府提供了前所未有的大规模经济刺激措施，为濒临衰退的经济提供资金。过度发行削弱了美元的价值。” 林铭天说道。

最直接的外部因素是美元原本是避险货币，疫情下的避险光芒被掩盖了。黄金、数字货币和包括人民币在内的其他替代主权货币资产也受到了国家当局的更多关注。

“世界各地的当局开始更加关注以替代货币计价的资产和黄金等非货币期权。以黄金为例，央行在过去10年一直是黄金的净买家，而近年来对数字资产的介入有所增加，是对美元长期价值的进一步质疑。”林铭天说。

除了上述内外部因素外，统计单位和国际汇率也可能是短期内美元份额下降的原因。据路透社报道，一些分析师表示，美元份额的部分原因是估值调整。他们解释说，由于全球储备货币是以美元为单位报告的，因此在不考虑货币估值的情况下谈论储备货币持有是没有意义的。

据了解，2020年第四季度，美元以外的其他主要货币均出现升值，其中英镑升值5.8%，欧元升值4.2，日元升值2.2%，人民币升值4%。

这一观点也得到了IMF专家的证实。负责国际货币基金组织统计的专家表示，汇率波动会对央行储备资产的货币构成产生重大影响，而美元在全球储备中的份额通常会在美元兑其他货币贬值期间下降。

随着全球经济复苏，美元将继续贬值。今年前三个月，美元指数上涨了3. 7%，这似乎不是一个糟糕的开始。不过，自今年3月底以来，美元跌幅已扩大至目前的两个月低点，受到90关口的支撑。摇摇欲坠。

林铭天预测，进入下半年之前，89关口下方可能会打开，跌破该水平前可能会区间震荡。趋势表明，在美国经济领先复苏提前体现后，其他经济体的复苏势头让市场重新审视美元的后劲。除非美联储能在其他主要经济体之前释放紧缩信号，否则美元不会寻求反弹，也缺乏力量。

全球储备货币格局或将改写

在美元走弱的背景下，期待世界储备货币未来格局的呼声也越来越高。

在金融科技快速发展的新时代，众多金融行业和分析师热切期待加密货币技术在全球储备货币转型中的作用。

美国投资大亨斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）警告称，美联储的宽松政策和国会的“消费狂潮”将威胁美元作为世界储备货币的地位，并使美国面临资产泡沫破裂的风险。这位大亨还补充说，不要指望黄金会重新在世界舞台上占据一席之地，其加密货币衍生的分类账系统可能会取代美元成为下一个全球储备货币。同时，他也驳斥了那些低估人民币和欧元的观点。

林铭天还对《国际金融报》表示，不仅世界各国央行都在试探数字货币推广计划，在传统货币贬值压力下，以比特币为代表的加密货币以迅猛的势头占据了金融市场的头条。今年。美国政府也毫不掩饰将进一步加强对加密数字货币的监管。根本原因在于，任何外国数字货币或加密资产都可能动摇美元在全球金融体系中的中心地位。

相反，一些对美元作为主要储备货币的地位仍然充满信心的人认为，美元不太可能失去其长期以来作为世界主要储备货币的头衔。

对于以上两种截然不同的观点，IMF 的一篇博文委婉地指出，尽管过去 60 年来中国国际货币体系的重大结构性变化并未影响美元在国际储备货币中的主导地位，但当前越来越多的数据表明，从长远来看，美元地位的任何变化都是可能的。

人民币继续呈现强劲前景

更多的目光正在关注人民币的更多优势。

“近年来，外界一直在质疑美元的绝对主导地位，因为美国自身的国力已不如从前，而中国实力的崛起让这一趋势有增无减。显然，作为作为第一大经济体，美元在全球金融体系中的核心地位长期保持稳固全球外汇储备货币排名，但中美经济实力越来越接近，甚至有机会取代美元在全球金融体系中的经济地位。未来。这一前景赋予人民币更多优势，挑战美元经济实力，势头不可阻挡。” 林铭天说道。

根据路透社的数据，在美国去年采取多种措施刺激经济后，美元当时下跌了 10%，但相比之下，中国的审慎政策帮助人民币在 10 个月内上涨了 7%，这突显了这样一个事实：危机期间人民币的安全。

与此同时，人民币国际化进程正在有序推进，人民币作为全球储备货币的地位不断提升。60多个国家已将人民币作为储备货币。最新数据显示，人民币已经在全球配置了超过2%的外汇储备，而且这个比例继续上升是必然的。

中国将继续秉持开放合作态度，继续推动全球经济发展，有利于扩大人民币流通储备地位。另一方面，美国经济现阶段的复苏是可持续的。对外经贸政策和合作关系如何调整，能否保持世界第一大经济体的优势，仍面临诸多挑战。美元走势间接影响人民币。不排除被动升值时有发生，但基于中国国内政策稳定和调控发挥作用，人民币整体会在一个合理均衡的水平上双向波动。”林铭天说。