美元指数涨至20年高点，日元跌破130关口，日本央行干预没用？

周四（28日）美元指数强势上扬至近20年高位，而日本央行坚持超宽松货币政策的决定推动日元兑美元汇率20年来首次跌破130年。

分析人士普遍认为，日本央行与其他主要央行的货币政策分歧及其对收益率曲线控制的坚持，注定了日元将继续走弱。有分析师进一步表示，即使日本央行干预日元汇率，也不太可能改变日元走势。

美元指数升至20年高位

周四美元汇率新浪财经网，美元指数收盘上涨0.68%至103.66，上涨0.9%至103.94，创2002年以来新高。

推高美元指数的主要因素是市场对美联储激进加息的预期。市场目前预计美联储将通过今年的一系列加息来发动一场对抗通胀的战争。美国3月通胀率创40年高位8.5%，因此市场预期下周FOMC会议将一次性加息50个基点，并预期联邦基准利率上调从当前的 8. 到年底。@0.33% 升至 2.73%。

野村证券外汇策略师乔丹·罗切斯特表示：“过去 20 年来，我们一直受益于低通胀，但现在各国央行正试图恢复其对抗通胀的信誉。” “但欧洲央行正面临滞胀，将难以与美联储竞争。保持一致，更不用说日本央行了。同时，由于对乌克兰局势的低敞口，美国经济表现出韧性，这也是利好美元。”

昨晚公布的最新数据显示，美国一季度经济意外萎缩，因新一波新型冠状病毒疫情爆发，减少了美国政府的疫情救助资金。加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管 Bipan Rai 表示，该数据受到进口激增导致贸易逆差扩大的影响。如果剔除这一点，并考虑到消费和投资的潜在趋势，美国经济看起来相当健康。

从历史上看，当全球经济环境疲软或面临风险，美国经济表现优于世界其他地区时，美元就走出了“美元微笑曲线”。Tempus Inc. 交易副总裁 John Doyle 表示，投资者也一直需要将美元作为避风港，这意味着“微笑曲线”的两端目前正在帮助提振美元。

Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 也表示：“市场正在下调对世界其他地区的增长预期。美元的微笑曲线正在发挥作用，投资者纷纷涌入美元，推动美元与收益率同步上涨。 。”

道明证券高级外汇策略师 Mazen Issa 表示：“归根结底，全球外汇市场确实仍然是以美国为中心的市场。定义全球货币紧缩周期的中央银行仍然是美联储。”

日元兑美元跌破130关口

在美元指数走势剧烈、日本央行无力摆脱超宽松货币政策的背景下，日元兑美元汇率20年来首次跌破130关口星期四。

日本央行在周四的利率决定声明中宣布，将维持其短期利率目标在-0.1%，并表示作为刺激措施的一部分，将无限量购买每个工作日以固定利率收取现金。债券以捍卫 10 年期日本国债收益率 0.25% 的目标上限。

这种做法是日本央行收益率曲线控制（YCC）政策的关键环节。与此同时，美元兑日元的一周隐含波动率在当天早些时候飙升至 15.9%，为 2020 年 COVID-19 大流行以来的最高水平。

对于日元接下来的走势，市场普遍认为，鉴于日本央行超宽松政策与全球主要央行货币政策的进一步分化，日元将面临较大的贬值压力。

大和证券首席市场经济学家岩下真里表示：“日本央行对日元的快速下跌表现出一些担忧，但就其水平而言，该银行似乎非常宽松。我不认为日本央行认为 1 美元/130 日元会是一个可怕的拐点。”

凯投宏观高级市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼（Jonas Goltermann）也表示，日本央行维持当前立场的可能性很大，这意味着 10 年期日本国债与相同期限的美国国债之间的收益率差距。未来6-12个月将进一步扩大1个百分点，到2022年底日元兑美元将进一步跌至140。

新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi uddin表示，如果日元进一步跌破130关口，日本货币当局可能会加强口头干预美元汇率新浪财经网，但过去的干预效果有限。关注的因素。他预计，在现任日本央行行长黑田东彦于 2023 年 4 月退休之前，日本央行不太可能改变其“鸽派”立场。

不过，也有分析人士认为，随着日元疲软的不利因素逐渐显现，日本当局可能不得不改变态度。

随着日元跌破 130 关口，东京商工研究公司对日本企业的一项调查发现，越来越多的行业和企业开始将日元贬值的影响视为负面影响。

即使日本央行干预无济于事？

许多分析人士认为，即使日本央行出手干预，也不会改变日元下跌的趋势。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯表示：“除非日本央行放弃其收益率曲线控制政策，否则任何形式的外汇干预——无论是口头还是其他方式——都不太可能奏效。”收益率上升或保持日元疲软，不是两全其美。”

高盛持类似观点。高盛认为，即使日本央行出手干预，只要美债收益率继续走高，同时日本央行维持对主要收益率曲线的控制，日元将继续承压，因为利差利差利好。美元。

高盛驻纽约策略师 Karen Reichgott Fishman 在一份报告中写道，根据日本央行过去的行为，主要是美元贬值，如果日元继续贬值，央行干预的可能性“更高”。当日元达到 127 和 130 之间时出现。

“但与此同时，我们发现，如果对日本央行收益率曲线控制的预期没有任何改变，央行干预将难以推动日元持续升值。鉴于收益率风险仍然偏向上行，外汇干预可能不是很有效。“除非日本央行重新评估其控制收益率曲线的政策，并且日美利差缩小 40-45 个基点，否则日元可能上涨多达 3%，”他说。