最能体现巴菲特投资思维的比特币观点

本文根据公开信息撰写，仅供信息交流，不构成任何投资建议。

伯克希尔哈撒韦公司（NYSE：BRK.A）第56届年度股东大会于今年五一假期的第二天凌晨1点30分召开。

台上的两位老搭档，巴菲特91岁，查理芒格97岁。

我们从头到尾听了这次股东大会，就是为了让大家知道什么是真正的价值投资。

01

什么是价值投资？

起初我们似乎知道。 我们似乎可以举出很多关于价值投资的理论和实践比特币对中国金融的危害，但现在结果越来越模糊。

巴菲特在2021年3月31日的股东大会上将1989年全球市值前20的公司与2021年全球市值前20的公司进行了比较。 两者之间基本没有交集。 从1900年到1911年的十几年间，美国有2000多家公司进入汽车行业，到今天只有三个巨头，其中两家已经破产。

通过这段历史，巴菲特告诉我们，寻找一家伟大公司的复杂性远超我们的想象。 他还告诉我们，即使你选择了正确的轨道和正确的领导者，最后你也可能会血本无归。

我们学了很多理论，充满了套路，这些理论和套路在某些时候是有用的，但归根结底有一点：世界上唯一不变的就是一切都在变化。

02

航空公司股票错了吗？

巴菲特曾经说过，不要购买有轮子的企业。 汽车、航空属于重资产、周期性行业，不符合巴菲特的长线投资逻辑。 但他还是大量买入了航空股，在美国疫情期间的最低点砍掉了。

许多人将此视为巴菲特跌跌撞撞的证据之一。

是的，从结果来看，巴菲特确实卖错了。 发售后，航空股普遍回到疫情前的起点，50%以上的涨幅随处可见。

但如果换个角度来看，无论结果如何，巴菲特的这个决定都是最合理的选择。

巴菲特在这次股东大会上提到，查理芒格是公司的首席文化官，他是首席风险官。 对于美国航司来说，遇到重大风险事件直接倒闭重来是普遍的选择。 在这个过程中，对公司员工和客户没有特别大的损害，成本是股东和债权人，股价可能直接清零，债权人可能只能收回微不足道的剩余价值相对于总债务价值。 资本主义社会资本说话了，但资本本身实际上是赤裸裸的，得不到任何保护。

巴菲特面临的是，航空公司有可能因为疫情直接倒闭，他所持有的股票价值也将化为乌有。 他当然知道他可能会在低点卖出。 不过这不重要，安全很重要。

A股的投资者往往会把在A股的经验套用到美股上。 事实上，中美两国的制度和文化有很大不同。 A股公司很少破产，美国上市公司破产。 在很多情况下，它是企业应对风险事件的标准解决方案。 因此，次品库存跌到什么程度都是有可能的。 快速破产的途径之一。

2020年3月，我们写过《高盛呼吁抄底，波音能复制吗？》 ”说了这么一个道理，波音当时也是一轮暴跌，如果当时抄底，现在还能盈利50%+，道理是一样的，波音不能倒，但它倒了。并不意味着股东和债权人不能被抛弃。

“波音现在降到只有茅台的三分之一。” 总有人拿这个来嘲讽我们大A股。 也有人用这个理由炒军工股，或者用赌国家运气的理由在股市崩盘时抄底。 抱着家国情怀、赌国运的态度来投资A股，是一件特别疯狂的事情。

价值投资，大家对公司的估值和所处的成长轨道都是有争议的。 当然，这是能力问题，但如果掺杂着所谓的赌国运、赌家国情怀，这就是情感频道的内容了。 投资都不是，更不用说价值投资了。

03

如何认识比特币？

巴菲特没有对比特币发表评论，但查理芒格也毫不掩饰对比特币的厌恶。 “整个发展令人作呕，与文明利益背道而驰。” 追逐一群无法吞咽的猎物”。

任何虚拟资产都需要与基础实物资产相关联。 如果实物资产的价值增加，虚拟资产的价格就会上涨。 当实物资产丢失时，虚拟资产的价值也将归零。

而比特币恰恰是这样一种与现实完全脱钩，不与任何底层资产挂钩的资产。 在产生比特币的过程中，它消耗了一个中等国家所需的电力比特币对中国金融的危害，但不创造任何价值。 它为洗钱等地下经济提供工具，所以查理芒格说，“这与文明的利益背道而驰。”这没有错。

对比特币的看法最能体现巴菲特的投资理念。 股票投资是以标的实物资产的价值为基础的，也就是我们常说的公司内在价值。 安全边际，现金为王，步步为营。 这就是价值投资所追求的锚。 无论时代和社会如何变迁，研究标的资产的价值才是价值投资的方向。

对于比特币，当然，你可以对技术投资持有任何态度； 但对于个人而言，不投资你不了解的东西是投资的基本原则。

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